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长鸿高科:细分领域领先、成长性突出的热塑性弹性体行业高新技术企业

长鸿高科的主要产品为 SBS 和 SEBS,这两种产品均呈现寡头垄断的竞争格局,而长鸿高科在竞争中处于优势地位。

宁波长鸿高分子科技股份有限公司(下称“长鸿高科”,605008.SH)是热塑性弹性体(TPE)行业的高新技术企业,专注于苯乙烯类热塑性弹性体(TPES)的研发、生产和销售。经过多年的发展,公司以研发和生产为源头,依托优越的地理位置,逐渐在市场环境中形成了自身的核心竞争力。

产品处于寡头垄断优势地位

TPES 作为新材料产业“十三五”规划的重点产品,是高分子材料科学与工程理论和应用中的一个重大突破,被称为是继天然橡胶、合成橡胶之后的“第三代橡胶”。

目前,中国正在深入推进供给侧结构性改革和转型升级,积极构建绿色经济体系,实施健康中国战略,在此新时代背景下,作为与国民经济建设及人民生活息息相关的新型环保新材料TPES行业将迎来快速发展的黄金期。

长鸿高科通过自主研发,不断提高TPES全系列产品的研发能力,在氢化TPES,即SEBS和SEPS技术上取得了丰硕成果。长鸿高科的主要产品为SBS和SEBS,这两种产品均呈现寡头垄断的竞争格局,而长鸿高科在竞争中处于优势地位。

我国SBS生产企业有十几家,其中包括长鸿高科在内的前三家企业市场份额占总体市场70%以上,市场集中度较高。2018年,长鸿高科市场份额占比为13.54%,是SBS产品的重要供应商之一,在该细分领域具有一定的影响力。

我国SEBS生产企业仅有几家,其中包括长鸿高科在内的前三家企业市场份额占总体市场80%以上,呈现出“寡头垄断”的竞争格局。2018年,长鸿高科市场份额占比为17.39%。

同时,长鸿高科着眼于市场发展及变化情况,在持续丰富和完善现有产品系列的基础上,加快推进SEPS生产能力建设,推动中国SEPS产业化的发展,努力实现TPES全系列产品的研发、生产和销售能力,为实施健康中国战略建设美丽中国提供高性能、高附加值的环保型新材料。

SEBS、SEPS是TPES的高端品种,被誉为“橡胶黄金”。目前国内SEPS的需求绝大部分依靠进口,国内尚未实现大规模的产业化生产,只有长鸿高科等极少数公司研发成功。

目前,长鸿高科2万吨/年SEPS技改项目作为重点项目正处于建设期,技术专利申请已获得国家知识产权局受理,推动了中国SEPS产业化的发展。未来,随着募集资金投资项目的建成达产,公司业务规模将不断扩大,行业地位将逐步提高。

受益于行业增长和进口替代

由于TPES具有良好的物理、化学性能和相比于传统材料更优异的环境保护性能和可收回利用性,其在制鞋业、汽车工业、家用电器、医疗卫生、高速公路、建筑工程等行业均有广泛的应用。随着应用技术的不断研发,充分发挥TPES的橡胶替代作用,加速对传统橡胶制品行业的市场占领,其应用领域将不断扩展,在相关行业的应用比重也将不断增加。

受益于行业发展自身优势竞争地位,长鸿高科业绩持续增长。2017-2019年,公司实现营业收入分别为4.91亿元、10.21亿元和11.57亿元,年复合增长率为53.49%;归母净利润分别为0.69亿元、1.81亿元和2.15亿元,年复合增长率为76.00%;经营活动产生的现金流量净额分别为0.58亿元、1.29亿元和1.76亿元。

作为全世界最大的TPES产品消费市场,长期以来,中国对高端TPES产品特别是氢化TPES产品一直依赖进口。随着中国经验技术的不断积累和突破,生产工艺的日益完善,越来越多的本土化产品正在占据更多的市场份额,国内产品替代进口趋势近年来非常明显。

通过持续多年的研发投入和技术积累,长鸿高科目前已在TPES领域具备了较强的技术研发优势,其中SEBS加氢技术更是达到同行业先进水平,同时也是国内第一批具备SEPS研发能力并具备产业化能力的企业,在国内产品替代进口的进程中占据了先发优势。

依靠稳定、良好的产品品质,长鸿高科的品牌知名度不断提升,与上下游主要优质客户、供应商均建立了长期稳定的合作关系,同时,公司也积极推动产品国际化进程。

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